Valorisation de société : pourquoi l’EBITDA doit être retraité et normalisé ?

Parmi les méthodes utilisées couramment pour valoriser une entreprise la méthode du multiple de l’EBITDA ou EBE, est une méthode lisible et souvent apprécié de nombreux acteurs.

Au premier abord, cette méthode de valorisation  peut paraitre simple à mettre en place en prenant le montant de l’EBITDA indiqué dans le dernier bilan de l’entreprise et y appliquant le coefficient entendu autour d’un café lors du dernier salon du secteur.

La difficulté est que dans bon nombre d’entreprise l’EBE ou EBITDA demande à être retraité pour permettre une analyse précise et une juste valorisation de l’entreprise. Quelques exemples classiques à retraiter lors de l’évaluation d’une société  :

  • Le salaire de la conjointe du dirigeant qui a fait les beaux-arts et dessine 2 croquis par an pour la société ne doit-il pas être retraité ?
  • Est-ce bien raisonnable de garder les créances clients des 5 dernières années au bilan  sans aucune dépréciation ?
  • Est-ce bien normal que la société loue des locaux à la SCI du dirigeant pour un cout supérieur de 20% au marché ?

valorisation entreprise via un multiple de l’EBE ou EBITDA que doit-on retraiter ?

Vous trouverez ci-dessous une liste d’éléments à analyser et retraiter éventuellement lors d’une valorisation :

  1. Stocks, production stockée et encours
  2. Loyers immobiliers
  3. Salaires, frais de confort, participation, crédits d’impôts
  4. Amortissements et crédits baux
  5. Reprises, provisions et exceptionnels
  6. Immobilier et actifs non nécessaires à l’exploitation
  7. BFR, dettes, créances et hors bilan
  8. Créances clients
  9. Trésorerie

L’objectif de ces retraitement étant de proposer un EBITDA normalisé permettant une analyse réelle de la valeur de la société et de sa rentabilité.

Lors de chaque évaluation réalisée par les consultants XVAL, un rapport de valorisation de l’entreprise est remis détaillant l’ensemble des retraitements réalisés pour chaque méthode de valorisation.

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